红利股投资学习笔记(2)—红利股的分类

在上一篇文章中，我们主要了解了什么叫红利股以及投资红利股的好处，这篇文章我们就要在A股五千多只股票中筛选出这些红利股。

我们可以参考中证红利指数（000922）的成分股来对A股的红利股进行分类，中证红利指数由中证指数公司编制，2008年5月发布，从沪深两市挑选100只现金股息率高、分红稳定的公司，按股息率加权，相当于一篮子“分红大户”。‌‌入选标准‌是要求过去三年连续现金分红，且股利支付率在0到1之间，再按过去三年平均股息率排名，选前100名。每年12月定期调整一次，把分红变差的公司换出去。‌‌所以对于不愿意思考太多，只想轻松投资红利股的投资者，其实买跟踪这个指数的基金或者ETF也是一个不错的选择。当然A股市场还有很多其他类型的红利股指数以及基金ETF等，大家可以根据自己的需求去查看其持有的个股情况来选择适合自己的，但如果持有它们的时间按年计算，其实最后的收益差别不是很大。

这里我按照某证券公司研报中的方式把红利资产主要分成以下4类：

1.稳定红利资产｜弱周期、高股息

这一类的本质是"类债券资产"：经济好不好，它都得用水、用电、走高速、存贷款。盈利波动小，分红像收租。适合普通人当底仓，赚的是"睡得着觉"的钱。这类资产都是非常成熟稳定的公司，有不错的收益，持有周期按年计算，但是通常择股和择时的难度很小。

2. 质量红利资产｜增长为主 安全边际

这一类最容易被忽略。很多人以为红利就是便宜货，其实真正的好公司一边成长一边分红。它们的股息率不一定最高，但分红可持续、股价还有向上弹性。相当于"下蛋的鸡还在长大"。但是通常这类资产对择股的能力要求很高，需要很强的投研能力。

3. 周期红利资产｜供给约束 熨平周期

这一类是最容易踩坑的。周期顶部的时候，股息率动不动8%、10%，看起来香得不行；但一旦大宗商品回落，利润腰斩，分红立刻缩水，股价也跟着跌。高股息是结果，不是原因——不能只看数字，要看周期位置。这类资产需要在周期内循环往复暴涨暴跌，需要有很强的择时能力。

4. 潜在红利资产｜未来自由现金流强 分红提升潜力大

这一类是"还没被定价的红利"。资本开支高峰过去之后，自由现金流释放，分红率往上走。赚的是分红率提升的预期差。

普通投资者很容易被"股息率"这个数字骗，很多人打开行情软件，按股息率排序，买最高的那几只，以为就是价值投资，但同样是红利，风险收益特征完全不同，如果不分层，拿着周期股当类债券买，或者把高股息银行当成成长股拿，最后都会失望。

你想要稳定现金流、抗跌，就配稳定红利资产（银行、水电、高速）

你想要股息+成长双击，就配质量红利资产（消费白马、家电龙头）

你愿意承受周期波动、想博高股息，才小仓位配周期红利

你愿意等，才去挖潜在红利的预期差