投行内部培训PPT泄露:新人必懂的3张核心财务模型

投行新人入职第一周，都会收到一个厚厚的培训手册。

手册里什么都有，但最核心的，是三张表。

不是资产负债表、利润表、现金流量表——那是会计学的三张表。

投行讲的是估值模型。就是——一家公司到底值多少钱？怎么算出来的？

今天我把这三张模型的核心逻辑，用大白话讲清楚。

不需要你是金融专业，不需要你会Excel。只要你能看懂这篇文章，以后看任何公司的估值报告，心里都会有底。

DCF，全称Discounted Cash Flow，现金流折现模型。

名字很唬人，逻辑很简单：

一家公司值多少钱，等于它未来能赚的所有钱，加在一起。

听起来像废话？很多人没意识到这句话的厉害之处。

比如有一家公司，今年赚了1个亿。你觉得它值多少钱？

如果你只看今年，那最多值几个亿。

但如果这家公司未来10年每年都能赚1个亿呢？未来20年呢？

它的价值，就不再是几个亿，而是几十个亿。

这就是DCF的核心逻辑：看未来，不是看现在。

举个简单的例子：

假设一家公司未来5年每年赚1000万，折现率10%。

第1年的1000万，现在值909万（1000÷1.1）。

第2年的1000万，现在值826万（1000÷1.1²）。

第3年的1000万，现在值751万。

以此类推，5年加在一起，这家公司现在值3791万。

这就是DCF的本质：未来的钱，没有现在的钱值钱。但能赚多久的钱，决定了公司值多少钱。

DCF模型有一个致命问题：预测未来太难。

谁能知道一家公司10年后赚多少钱？没人知道。

所以投行还有第二张表——可比公司法（Comps）。

逻辑更简单：找几家跟你类似的公司，看看它们值多少钱，然后推算你应该值多少钱。

就像你卖房子，不会拍脑袋定价。你会看看隔壁小区同户型卖了多少钱，然后定一个差不多的价。

投行做估值，也是这个逻辑。

上表是一个简化版。实操中，投行会找8-10家可比公司，算PE、EV/EBITDA、PB等各种倍数，然后取中位数或平均数。

核心逻辑就一句话：市场给同行的定价，就是你的定价锚。

前两个模型，都是站在"投资者"角度看的。

第三个模型，是站在"买家"角度——尤其是借钱买家的角度。

LBO，Leveraged Buyout，杠杆收购。

核心问题：如果我借一大笔钱买下这家公司，5-7年后卖掉，能赚多少？

私募股权投资（PE）天天就在干这个。

举个例子：

一家公司值10亿。PE基金自己出3亿，借7亿，把它买下来。

买下来之后，用公司自己的现金流去还那7亿的债。

5年后，公司值15亿了。把公司卖掉，还完剩下的债，PE基金能拿走10亿+。

当初只投了3亿，5年变成10亿，年化回报超过25%。

这就是杠杆的魔力。

当然，这是理想情况。如果公司业绩下滑，还不上债，那3亿本金也会打水漂。

所以LBO模型的核心，不是算能赚多少，是算在最差情况下，能不能还得起债。

这叫"压力测试"——假设收入下降20%、利润下降30%，债务还能不能覆盖？

能覆盖，这个项目才敢做。

三张模型讲完了。总结一下：

DCF模型：看未来。一家公司值多少钱，取决于它未来能赚多少。

可比公司法：看同行。市场给类似公司什么定价，你也差不多。

LBO模型：看杠杆。借钱买公司，能不能还得起，能不能赚得到。

这三个模型，投行每天都在用。PE、VC、上市公司CFO，也都在用。

你不需要会建Excel模型，但你需要理解背后的逻辑。

因为估值的本质，不是算出一个数字，是理解价值的来源。

📣 你最想了解哪个财务模型的更多细节？

欢迎在评论区留言，点赞最高的模型，我下一篇用Excel实操，手把手教你建一张估值表。

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