管中窥豹 - 两篇PPT里面的AI热潮和韩国

第一篇是AI产业判断。

这张是很有名的五层蛋糕理论，各个板块都涨的如火如荼。但是AI应用软件这个板块持续下跌，鬼故事频频。

此前我有个PDF文档需要做个简单处理，以往需要买个Adobe正版去进行PDF的内容编辑。这次我传给夸克，它直接处理了内容。我不清楚夸克是否绕过了Adobe而自行做了处理？如果是真的那对传统软件是有很强替代。

但是另一方面，AI生产的视频肉眼可见得变多，变得逼真，天马行空的创意让我忍俊不禁连连点赞，那快手股价竟然不断新低，我很难理解。

内存需求差持续扩大，且不说内存厂现在去扩产，3-5年后就算扩产完毕，又无法满足那个时候的更加猛烈的需求。

此外，目前还只是服务器缺内存，占据消费电子的内存产能。那后续还有机器人、汽车座舱以及各类物理AI终端，都需要内存。万一物理AI真的落地，又是海量需求。

说白了，存储现在估值按照周期股还是高成长股？AI是否有泡沫？天量Capex到底肥了谁？我感觉这是三大世界难题。

目前看利润分配是这样的，后续长鑫长存还有国产算力能否多分一些羹呢？

剩下的Slides就没啥说了，反正是CCL\MLCC\ABF，万物稀缺，层层传导，AI大时代，半导体大时代。

第二篇是韩国经济展望，完全感受到浓浓的凡尔赛气息。

这一张是说海力士和三星对韩国的重要性。当我用Claude去翻译第一句的时候，推理出来这句话有语法错误，应该是两家公司利润对韩国GDP的贡献达到22%更为准确。AI着实先进。

两家公司的税收与去年韩国公司整体纳税金额接近。

巨额的利润给韩国政府带来大量税收，给股东带来大量分红，给员工带来大量奖金。除了公司承诺的三年奖金外，主持人也介绍了韩国银行对两家公司的员工无条件给与低息贷款。这些都促进了韩国Chip-Belt房产的繁荣。

表格内Yongin、Suwon和Dongtan这三个地方都在京畿道（首尔以南），加上平泽、利川、华城，共同构成了韩国所谓的"半导体走廊/K-半导体带"。

水原 Suwon三星电子的全球总部就在水原，定位是总部、研发和决策中心。

龙仁 Yongin龙仁现在是韩国押注最重的地方，规划要建成全球最大的半导体集群

东滩 Dongtan 是三星华城园区的配套新城

对照我国，其实就是苏州和合肥房价极具涨价潜力，建议有需求的早点下手。

彭博对韩国通胀率提升到2.9%，除了油价之外，“Chipflation”也是一个重要因素。

两家公司赚了全球的美元，为韩国带来巨额的资金流入，有效的支撑了韩元汇率。

但是不好的一面在于：暴涨的两家公司股价，带来海外投资者大幅抛售，这块资金流出抵消了内存贸易顺差的利好。而且在利率和海外投资者重仓的股市形成两难局面：如果加息支持韩元汇率，反而可能利空股市，让更多外资卖出股票离开韩国，货币外流带来汇率压力。

后记：

之前其实在国内看了很多韩国负面报道，从疫情期间开始的全民加杠杆炒币、炒房、炒股；再到日韩交恶，日本大规模对韩国半导体企业断供；韩国总给人一种加速主义，全民鸡血的感觉。结果没想到这次AI大周期，目前最大赢家竟然是韩国三星和海力士。产业博弈甚至大国博弈在明里暗里激烈交锋，从韩国内存厂一年两次的定期火灾，到三星、海力士和美光持续炸裂的财报，继而到财报引发的争论，苹果公司的涨价，上下游产业链的互相指责和长协锁定，最终到韩国宣布的天量扩产计划，我们每个人都见证了历史。