从“PPT造芯”到“集团军作战” 国产AI芯片四小龙会师资本市场

燧原科技过会，国产AI芯片四小龙终于在资本市场聚齐了。今日，“国产AI芯片四小龙将会师A股”冲上热搜。

目前，摩尔线程、沐曦股份已在科创板上市，壁仞科技则选择了港股。严格来说不是全员A股，但这波集结信号意义不小。

有业内人士指出，以前聊大模型落地，总绕不开“卡脖子”和算力成本。现在这些硬核玩家陆续上市，募资几十亿砸向研发，意味着国产GPU从“PPT造芯”进入了“集团军作战”的深水区。

不少AI从业者也表示，国产算力的“基建焦虑”正在被真金白银的投入缓解。

国产GPU轮番登陆资本市场

燧原科技成立于2018年3月，是“国产GPU四小龙”中资历最老的一家，却是最晚“上岸”的。

摩尔线程、沐曦股份均成立于2020年，并于2025年12月先后登陆科创板，目前市值均接近3000亿元。

壁仞科技成立于2019年9月，于2026年1月2日登陆港交所，成为港股国产GPU第一股，目前市值超1300亿港元。

相较之下，燧原科技的IPO之路更为曲折。2024年8月首次提交辅导备案，原辅导机构为中金公司，2025年11月更换为中信证券，换券商后不到3个月递表科创板，2026年1月获受理，6月15日成功过会。历时近5个月、历经两轮问询，燧原科技终于叩开了科创板的大门。

虽同为GPU公司，但四小龙的定位并不相同，可以说是各有侧重。

摩尔线程专注全功能GPU，对标英伟达“一套架构服务多场景”战略，产品覆盖AI智算、专业图形加速、桌面图形加速等多个领域，目标是成为一家能提供从桌面到数据中心、从图形到计算的全能型基础设施公司。

沐曦股份对标AMD，以AI训推和通用计算为核心，兼顾图形渲染。其技术团队成员多来自国际大厂，非常懂高性能GPU的设计流程与生态适配。

壁仞科技聚焦高端云端大算力GPGPU，主要面向云数据中心、运营商、智算中心等核心场景，支撑大模型训练、AI推理、高性能科学计算等各类通用计算负载。

燧原科技则聚焦在AI训练和推理，其在招股书中表示，公司未跟随英伟达主导的CUDA生态，而是自研了全栈AI计算及编程软件平台”驭算TopsRider”，并基于自主指令集开发了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术。

本次IPO，燧原科技拟募资60亿元，主要用于五代、六代AI芯片系列产品研发及产业化项目，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

根据IDC数据，2025年中国AI加速卡整体出货规模约400万张，英伟达以约220万张出货量占据约55%的市场份额。燧原科技当年AI加速卡及模组销售量达6.6万张，市场占有率约1.7%，在国内AI芯片厂商中位居前列。

资本助力国产算力突围

伴随着燧原科技过会，国产GPU四小龙在资本市场齐聚。这不仅是四家企业的里程碑时刻，更被视为国产AI芯片行业加速发展的信号。

根据IDC数据统计，2025年以英伟达为代表的国际厂商占据了中国AI加速卡接近 60%的市场份额，形成了我国庞大的自给缺口，尤其是AI大模型训练应用领域，自给矛盾更为突出。

国产厂商正在逐步突破技术与规模门槛。此前，华为提出韬 (τ) 定律，主张‌靠压缩信号时间而非缩小晶体管尺寸‌来提升芯片性能，彻底打破了“只有EUV极紫外线光刻机才能制造高端芯片”的行业神话。

燧原坚持DSA架构，敢在CUDA生态壁垒下硬磕自研软件栈，这份勇气也值得尊敬。目前燧原科技仍处于亏损阶段，2023年至2025年累计亏损超43亿元，但亏损幅度逐年收窄。

招股书显示，根据在手订单、产品交付节奏、员工成本预算、研发规划等因素考虑，燧原科技预计在2026年或2027年可实现合并报表盈利。

上市只是起点，高亏损、对第一大股东腾讯过于依赖、生态兼容性问题等都是燧原科技接下来要面对的硬仗。但对于AI从业者来说，算力选择变多、成本有望下降，绝对是利好。

有业内人士指出，“上市只是第一步，能否在英伟达主导的CUDA生态外建立起自己的软件护城河，能否从单一客户依赖走向多元化市场，将是决定这些企业长期价值的关键。”