深耕资管二十载，稳健筑底长期收益｜    华泰人寿&华泰资产完整投资实力全景解读

导语：保险资金投资追求长期稳健、安全增值、服务实体两大核心目标，华泰保险集团依托华泰人寿资金端优势与华泰资产专业受托投资能力，搭建完整委受托资管体系，从资产配置、实体项目落地、长期业绩、风控体系、第三方资管布局五大维度，构建差异化保险资管核心竞争力。本文基于华泰人寿2025 年 5 月投资模式专项 PPT，全面拆解全链条投资核心优势。

一、华泰核心底层架构：成熟标准化委托投资管理模式

保险资金实行委托人+ 专业投资管理人分离运作模式，华泰人寿作为资金委托人，华泰资产作为专属受托投资管理人，权责清晰、分工隔离，形成闭环投资流程。

（一）委托人（华泰人寿）五大核心职责

委托人统筹顶层战略，把控全投资周期核心决策，分为五大核心工作模块：

1.大类资产配置：根据负债久期、宏观周期、监管约束，划定固收、权益、非标、存款各类资产配置比例，定下整体投资风险收益框架；

2.信用管理：搭建全品类信用准入、评级、投后跟踪体系，对债券、非标债权底层资产持续风控；

3.资产负债管理：匹配保险长期负债端久期，解决保单长期兑付需求，控制久期错配风险；

4.品种创新：结合市场政策、实体融资需求，开发债权计划、REITs、量化专户等新型投资工具；

5.受托人管理：对受托投资管理人（华泰资产）进行投前考核、投中监控、投后业绩复盘与约束。

（二）底层资产分类与分层投资通道

整体资产划分为固收、权益两大主线，每条主线再细分标准化、非标准化品类，通过专户、公募双载体落地投资：

1.固收板块：细分为提息非标、国债利率债、交易类固收三类资产；通过专属专户、公募基金两类载体，分配对应投资经理独立管理；

2.权益板块：细分为长期股权投资、交易类权益两类资产；同样采用专户+ 公募双渠道，配备专属权益投资经理；

3.隔离机制：固收、权益两条业务线完全独立运作，投资经理分工分离，实现风险隔离，避免单一市场波动传导全部资产。

（三）投资管理人分层落地执行机制

华泰资产作为专属受托管理人，承接全部实操投资工作：

1.针对非标、利率债、权益、长投等不同资产，设置专属投资经理；

2.专户产品一对一定制投资策略，公募产品标准化批量运作；

3.所有交易、持仓、调仓动作实时回传委托人，接受华泰人寿全程穿透式监控。

二、华泰人寿资金端：科学多元资产配置，筑牢投资安全压舱石

作为资金持有方，华泰人寿依托保险负债长期属性，搭建低波动、分层收益的资产配置组合，每一类资产承担专属功能，兼顾安全性、流动性、长期收益三重需求。

（一）四大核心配置资产品类及定位

1.固收类资产（配置占比最高，核心压舱石）底层标的以国债、地方政府债、政策性金融债、AAA 高评级信用债为主，资产违约风险极低。核心价值：匹配保险长期负债久期，提供稳定持续利息收入，平滑权益市场波动，是整个投资组合的安全底座。

2.非标资产（收益增强补充）全部投向高评级债权投资计划、信托计划，底层聚焦基建、实体产业优质项目。核心价值：依托流动性溢价，收益率显著高于标准化债券，在严控信用风险前提下增厚组合整体收益。

3.权益类资产（长期收益增长引擎）投资标的分散布局上市股票、权益公募基金、未上市一级股权，坚持分散化、长期持有逻辑。核心价值：拉长10 年以上周期，权益资产能够突破固收收益上限，实现资产长期增值，对抗长期通胀。

4.银行存款（流动性安全垫）仅配置国有大型银行定期存款，满足监管最低流动性要求，属于无风险资产，应对保单兑付、短期赎回资金需求。

（二）资产配置底层逻辑：低风险偏好下追求均衡收益

1.主动压低权益资产配置比例，长期低于行业平均水平，从源头控制组合回撤风险；

2.通过“固收打底 + 非标增效 + 权益增值 + 存款兜底” 四层分层结构，不押注单一赛道，市场牛熊环境均保持稳定收益输出；

3.动态调仓机制：跟随宏观经济、利率周期、股市估值调整各类资产占比，实现逆周期配置。

（三）保险资金本源落地：深度服务国家实体经济重大项目

华泰人寿始终坚守保险姓保核心原则，引导长期保险资金对接国家战略、重点工程、高端制造领域，实现金融赋能实体。

1.航空高端制造：国产大飞机专项资金支持与中国商飞签署战略合作，投放150 亿元保险资金助力C919 国产大飞机研发制造，支撑国内航空产业自主化发展。

2.海洋基建与国防工程独家承接“瓦良格号”（辽宁舰前身）跨洋拖航 3000 万美元航次保险；中标全球最大桥隧工程港珠澳大桥营运期共保项目，保障超级基建全周期风险。

3.一带一路海外产业项目累计承保59 个跨境工程项目，覆盖全球 29 个国家及地区，包含巴基斯坦大型燃机联合循环电站等标杆海外实体项目，助力中国企业出海。

（四）长达17 年长期投资业绩验证，持续跑赢市场基准

数据统计区间：2007 年成立至 2024 年末，旗下两大投连账户长期业绩显著领先主流市场指数、公募基准。

1.华泰投连进取账户（权益属性）累计收益率394%，折合年化收益率9.66%；长期走势大幅跑赢沪深300 指数、万得偏股混合型基金指数，穿越多轮牛熊周期。

2.华泰投连稳健账户（固收属性）累计收益率102%，折合年化收益率4.15%；持续超越中债1-3 年综合财富指数、短期纯债基金基准，净值回撤极小，适合稳健型长期资金。

（五）三重硬核风控体系，全方位把控投资风险

1. 出众的大类资产配置风控能力

结合宏观、资本市场、自身负债情况动态优化配置方案，在权益仓位低于行业均值的保守策略下，收益水平对标行业平均，风险收益比行业领先。

2. 行业上游水平资产负债管理

监管资产负债管理能力评级位列行业第3 档；核心久期匹配缺口指标长期满分，保险长期负债与投资资产期限高度匹配，杜绝长期兑付资金缺口风险。

3. 零违约完善信用风控体系

搭建多层级、全流程信用评估、投前准入、投后跟踪机制；公司全部固收类投资资产，自运营以来未发生一笔信用违约事件，信用资产安全边际拉满。

三、华泰资产：保险集团核心受托资管平台，第三方管理行业标杆

华泰资产管理有限公司作为华泰人寿专属投资管理人，是集团资管业务核心载体，2005 年成立，国内首批持牌保险资管公司，第三方委托管理规模行业领先。

（一）公司基础概况与规模增长

1.股权定位：隶属于华泰保险集团核心全资子公司，下设华泰资产（香港）、华泰宝利两大境外投资平台，实现境内外一体化投资布局；集团旗下联动华泰财险、华泰人寿、华泰保兴基金，形成完整保险资管生态。

2.规模持续高速增长（2020-2024）

￮2020 年：总规模 3818 亿元

￮2021 年：总规模 5153 亿元

￮2022 年：总规模 7058 亿元

￮2023 年：总规模 8615 亿元

￮2024 年末：总规模9098 亿元

3.差异化核心优势：第三方资管占比行业顶尖截至2024 年末，90% 以上管理资金来自华泰保险集团外部客户，服务银行、同业保险、养老金、企业年金、理财公司等海量外部机构，市场化竞争能力经过全市场检验，并非仅服务集团内部资金。

（二）四大多元化全品类业务布局

依托保险资管全牌照资质，覆盖养老金、委外专户、FOF/MOM、实体项目投资四大赛道，全品类服务机构客户：

1.基本养老、企业/ 职业年金业务

￮全国首批基本养老保险基金管理人，社保基金多次追加投资组合，业绩长期优异；

￮首批企业年金管理人，职业年金业务覆盖全国33 个统筹区，组合收益常年稳居行业前列，持续获得客户增资。

2.保险、银行机构委外组合与资管产品面向保险、银行理财、券商、信托等机构提供定制委外服务，产品线全覆盖：货币、纯债、固收+、REITs、量化、混合、定增、权益、港股等标准化产品与专属专户。

3.FOF/MOM 多元管理人配置业务2018 年独立设立 FOF/MOM 投资部门，覆盖固收、混合、权益全风险等级产品；通过多管理人分散投资平滑单一基金经理波动，近年精准把握市场周期，长期业绩稳定。

4.实体项目债权投资管理国内最早开展保险债权投资计划业务的机构之一；债权投资计划、资产支持计划、信托计划存量规模持续稳居行业头部，是保险资金对接基建实体的核心通道。

（三）高学历、高稳定专业投研人才梯队

1.高管团队稳定资深核心高管平均金融从业20 年以上，平均司龄超 10 年，全部硕士及以上学历，具备银行、券商、保险、基金跨行业复合管理经验，投资战略具备长期连续性。

2.全员学历结构优势公司全体员工硕士及以上学历占比超80%；核心投研团队100% 硕士及以上，覆盖宏观、信用、权益、量化、产业研究全领域。

3.投资经理实战经验充足所有在岗投资经理均具备养老金、年金、委外专户、组合资管产品实操经验，投资风格稳健克制，穿越多轮牛熊周期，实战业绩可追溯。

（四）全行业权威奖项背书，投资业绩获得市场高度认可

2021-2024 连续四年斩获监管、权威财经媒体、大型机构客户重磅奖项，覆盖年金、固收、权益、科技、综合实力全赛道，市场口碑持续强化：

1.银行、养老机构客户专项奖项连续多年获评工商银行“优秀投资管理人”；国寿养老、泰康养老持续颁发优秀固收、权益长期回报奖项；南航、招商银行年金最佳收益、最佳服务奖项；人社监管连续三年优秀机构评级。

2.国家级权威财经媒体重磅奖项《中国证券报》保险业投资金牛奖（行业最高荣誉）连续四年上榜，旗下多款固收、权益资管产品斩获单品金牛奖；《证券时报》方舟奖、《上海证券报》金理财奖常年落地；斩获金牛金融科技应用奖。

3.国际、行业综合实力认证2024 年登上IPE 全球资管 500 强榜单，全球排名第 197 位；获评中国资管业峰会“最具综合实力卓越机构奖”，综合资管能力获得国内外市场双重认证。

四、华泰人寿+ 华泰资产协同核心竞争力总结

（一）架构协同优势：分离制衡，兼顾战略与实操

华泰人寿把控资金端顶层配置、负债匹配、风险约束；华泰资产聚焦市场化投研、产品落地、第三方客户服务，权责隔离又高度协同，既规避投资决策道德风险，又实现专业分工提效。

（二）资产配置协同优势：安全与收益双向平衡

以保险长期负债为根基，优先保障兑付安全，固收打底严控波动；依托华泰资产全品类投资能力拓展非标、权益、一级股权增厚收益，低回撤前提下拉长周期提升复合回报。

（三）实体服务协同优势：保险资金精准对接国家战略

集团统一统筹保险长期资金，投向国产高端制造、超级基建、一带一路跨境项目，践行金融服务实体经济政策导向，同时实体项目带来稳定长期现金流，反向支撑保险组合收益。

（四）投研人才协同优势：内外双轮驱动

内部自有100% 硕士核心投研团队服务集团自有保险资金；同时凭借成熟投研体系对外服务万亿级第三方机构资金，海量资金实战打磨投资策略，反哺华泰人寿自有资产投资水平。

（五）风控体系协同优势：双层全链条风险把控

第一层：华泰人寿从资产负债、大类仓位、信用准入顶层管控；第二层：华泰资产投前尽调、投中实时监控、投后持续跟踪底层资产，双重风控杜绝违约、久期错配、仓位失控三类核心风险。

五、保险资管赛道差异化核心亮点，行业对比核心优势

（一）第三方市场化属性突出，无集团资金依赖

绝大多数保险资管公司资金来源以母公司保险资金为主，市场化竞争能力偏弱；华泰资产90% 资金来自外部机构，长期在完全市场化环境竞争，投资策略、服务体系经过严苛市场验证，不会因集团资金规模收缩影响投资能力。

（二）长久期资金匹配+ 零信用违约双安全壁垒

保险资金天然长周期属性，叠加多年零固收违约记录，双重保障资产安全；对比公募、私募，保险资管更少短期赎回压力，能够践行5-10 年长期价值投资，避开短线追涨杀跌亏损。

（三）全牌照业务覆盖，一站式资产配置解决方案

同时具备养老金、年金、债权计划、FOF、境内外权益投资全牌照，可同时满足稳健固收、长期权益、实体项目、养老资金多重投资需求，单一平台即可搭建完整资产组合，无需对接多家机构。

（四）穿越牛熊可追溯长期业绩，数据说服力强

自2007 年起近 18 年完整业绩曲线，权益、固收两条线均持续跑赢主流市场基准，不同于多数机构仅展示 3-5 年短期收益，完整覆盖 2008、2015、2022 多轮深度调整行情，稳健属性直观体现。

（五）深度绑定国家重大战略，资产底层优质稳定

重仓国产自主制造、国家级基建、一带一路海外实体项目，底层资产具备政策背书、现金流稳定两大特征，相比纯市场化股票、信用债，抗经济周期下行能力更强。

精简总结

本文完整拆解华泰人寿资金配置、风控体系、实体投资布局，以及华泰资产规模、业务、投研实力与行业奖项。二者形成委受托协同闭环，以低波动长期配置、零违约风控、市场化第三方资管能力构建差异化优势，适配保险长期资金稳健增值需求。

以下是部分报告内容截图，

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整理于“365康养宝”（知识星球）

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