周末好，华为7月3日放出的韬定律V2，我们用paiwork拆完了。
核心结论：V2系统性讲解了韬定律的后续实现路径。
三个核心增量：
① 齿轮比（Gear Ratio）首次给出工程门槛。当混合键合间距与顶层金属节距比<3，设计空间从"宏块级"跃迁到"单元级连续优化"，目标间距1.5微米、齿轮比趋近1。这意味着——设备筛选标准从"沾边就行"变成"能不能做单元级3D"。
② 麒麟2026实测数据全部自洽。 线长-30%、功耗-41%、频率+13%、SRAM频率+40%、时钟缓冲器-50%——一组数据，因果链闭合：关键路径缩短→布线/时钟负担下降→电压下探→频率能效双升。LogicFolding不再停留在理论，已进入可验证阶段。
③ 产品路线图明确时间锚点。 TSV下移M6层释放30%布线资源，两层→三/四层堆叠演进，昇腾990将在2030年前后导入逻辑折叠。手机SoC先验证，算力芯片接棒——应用优先级清晰，订单节奏可跟踪。
价值迁移方向比V1更清晰：从光刻向先进封装→混合键合设备→3D EDA→成熟制程重估→系统光互连转移。 最深约束指向"τ原生"3D EDA工具链，这意味着EDA从辅助工具变成架构前提。过去的存储周期，是供需错配带来的价格波动。
这一轮存储周期，是AI资本开支、原厂纪律、长约定价、先进制程产能和全球资金重定价共同推动的超级周期。
当然，风险也要看清楚。
如果AI资本开支突然放缓，原厂扩产过快，或者ADR发行定价不及预期，存储板块仍然会有波动。但至少在当下这个时间点，产业趋势、价格趋势和资本市场趋势正在同向共振。
下周，存储的关键词很明确：
海力士ADR、DRAM涨价、LTA取消上限、AI服务器、HBM、企业级SSD、估值重定价。江波龙出业绩之后，反馈的表现都是不一样的。
有些人觉得业绩见顶了，有些觉得略超预期了。而且偏看空的人会多一点，当然这些人百分98是不曾持有的，就纯看个热闹，踩两脚罢了。
其实甚至把存储和光模块去对比，我还是觉得存储更便宜。不仅是短期1–2年业绩弹性、估值性价比存储更强；甚至3–5年长期空间、应用天花板、国产替代纵深，也会是存储全面占优。纯AI算力主线、短期股价爆发力上光的弹性更高，但估值透支、竞争内卷更严重；虽然两者都受益AI，但存储是算力刚需底层资源，需求是指数级扩张；光模块是算力互联配件，线性迭代增长。
全球DRAM/NAND由海外三巨头垄断，国内整体自给率仅15%，政策目标2027年提升至40%。
制造端：长鑫（DRAM）、长江存储（3D NAND）持续良率爬坡，逐步切入服务器、AI供应链；
模组/配套端：江波龙、佰维、北京君正、澜起等全面替代外资，工业、车规、AI存储订单持续向国内转移；
-HBM高端领域虽仍有差距，但国内封装、材料配套同步突破，中长期具备份额提升空间。
国产替代是未来3–5年稳定增量，不受海外算力资本开支单一变量约束。优先关注：HBM配套、服务器模组、车规利基存储、存储制造。周四北京君正出调研，周五收盘东芯也进一步阐述了利基下半年仍有提价预期，以及产能紧缺的话术。明年业绩任将继续大爆发！
还是那句话：将军赶路，不追小兔。
说回明天，存储这块高开太多不一定好事儿，但是被人摁了一定是机会。继续锚定原厂利基这些，核心兆易前面涨幅不小，这段时间横盘消化一下挺好的，短期走势上北京君正、普冉这些都挺强势的，周四大跌周五就反包的七七八八了，从低估值和弹性上看，我肯定更喜欢君正多一些，虽然之前被人诟病那么久了，铁树也能开花儿吧？
